文 | 创业最前列，作家 | 星空，剪辑 | 蛋总

2025 年，中国网约车市集正呈现冰火两重天的神志。

一边是行业巨头滴滴上半年狂揽近 60 亿元的经调遣净利润，曹操出行、如祺出行品级二梯队企业通过细巧化运营结束耗费收窄。

另一边则是名次靠后的中小平台面对合规成本高企、流量争夺尖锐化等挑战，在夹缝中高深求生。

在这么的大配景下，本年 9 月 11 日，网约车行业名按次 14 位的盛威期间科技股份有限公司（以下简称"盛威期间"）第二次向港交所递交了招股书，试图在老本市集寻求更多助力。

盛威期间曾于 2024 年 11 月初度向港交所递表，但 6 个月后招股书失效。

最新招股书显现，盛威期间 3 年半累计耗费近 15 亿元、94.5% 的网约车 GTV（平台付费交往价值）依赖高德，公司的钞票欠债率飙升至 844.3%，近期还曾因全部致死交通事故被罚 130 万元。

在滴滴等头部企业已插足盈利周期的行业拐点上，盛威期间这次 IPO 冲刺裸露的指标气象显得格外能干。

1、用友前职工创业，获阿里旅行投资

盛威期间的故事始于 2012 年 9 月，独创东谈主是现年 50 岁的姜生喜。

姜生喜在 1998 年 7 月从中国朔方交通大学（目下的北京交通大学）管帐学专科毕业，2001 年加入用友网络。

2012 年，仍是在用友网络科技股份有限公司任职 10 多年的姜生喜，遴荐烧毁用友网络副总裁的身份，辞职创业，创办了盛威期间的前身北京盛威南凌信息科技有限公司。

其时，姜生喜看到的商机是匡助谈路客运行业构建联网售票平台。

2013 年，姜生喜指导团队推出了中国公路客票网，别号为 Bus 365 平台，该平台亦然自后的出行 365 平台的前身。

从 2016 年启动，盛威期间启动与国内主流的在线旅游平台同程和飞猪伸开互助。

到 2017 年，他们的省级谈路客运联网售票系统仍是秘籍了宇宙 17 个省份、自治区及直辖市。同庚还扩伟业务规模，推出了定制客运事业。

2018 年，姜生喜指导盛威期间迎来首要业务迂曲，畴昔 10 月他们拿到了《网络预约出租汽车指标许可证》，也等于咱们常说的网约车派司，由此启动进犯网约车规模。

2019 年，盛威期间又与在线旅游平台携程达成互助，并启动高德的团聚平台为网约车用户事业。

经过 7 年的发展，死心 2025 年 6 月 30 日，盛威期间在宇宙各地已取得 204 张《网络预约出租汽车指标许可证》，累计注册司机数量约达到 170 万名。

不外由于在网约车行业起步较晚，盛威期间目下的行业地位并不高。

按 2024 年 GTV 揣摸，盛威期间以 15.21 亿元 GTV 在中国网约车事业市集名按次 14 名。相较之下，滴滴在 2024 年第四季度，仅中国出行业务（包括网约车、出租车、顺风车、代驾等业务）的 GTV 就高达 784 亿元。

客不雅来看，盛威期间与滴滴的体量比较，照实是"弟弟"级别的存在。

2021 年和 2024 年，盛威期间还曾辞别收购两家公司的部分股权，他们辞别是在浙江和安徽作念联网售票与定制客运事业恒孕育运与安徽皖好意思公司。

据「创业最前列」不皆备统计，姜生喜在创业进程中曾得回多家投资机构的留心。

2016 年 9 月，盛威期间就得回了阿里旅行的 A 轮 7500 万元投资，阿里旅行得回了 20% 的股权，一举成为盛威期间的最大激动。而后，阿里旅行在该公司 A+ 轮、B 轮融资时都有连续投资。

此外，盛威期间还曾得回过宁波软银、贵阳软银、上海明赫、弘鑫天时、国开科创、广州淡水泉、上海建元股权等机构的投资。

在盛威期间 2024 年 11 月初度递表前夜，曾有激动退出，上海元弘快活将其所抓股份转让给成都云知涯，代价为 3000 万元。

上市前，姜生喜与王嘉伟、成都盈创、盈创世纪、余浪、海岱柱石、陈树林、期间众成及期间信成组成一组控股激动集团，在公司激动大会上共同有权适度摆布约 42.2% 投票权。

其中，姜生喜胜仗抓股约 20.67%，而阿里旅行的抓股比例约为 27.01%，依然是盛威期间的最大激动。软银中国老本通过三家实体——宁波软银、贵阳软银、上海明赫，统统抓有盛威期间 10.72% 的股权。

2、3 年半累亏近 15 亿，网约车业务 9 成 GTV 依赖高德

从早先的联网售票到定制客运再到自后的网约车业务，目下盛威期间旗下仍是领有网约车事业、客运事业、数字化及业务治理决策、以偏执他事业（主如果车辆租借事业）。

不外，财务数据也揭示了盛威期间业务延迟的另一面。

最新的招股书裸露，盛威期间在 2022 年、2023 年、2024 年及 2025 年上半年（以下简称"叙述期内"），辞别结束营收 8.16 亿元、12.07 亿元、15.94 亿元及 9.03 亿元，营收呈现抓续增长态势，2022 年至 2024 年的复合年增长率为 39.8%。

（图 / 盛威期间招股书）

但同时盛威期间却处于耗费状态，叙述期内别耗费 4.99 亿元、4.82 亿元、4.26 亿元及 8962.5 万元，3 年半累计耗费额达到了 14.97 亿元。

经调遣净耗费（非海外财务叙述准则计量）辞别为 5053.2 万元、1775.6 万元、4055.3 万元及 932.6 万元。

叙述期内，该公司的合座毛利率辞别为 6.6%、7.1%、3.5% 及 4.1%。其中网约车业务株连了该公司的合座毛利率，进而影响了公司的盈利智商。

招股书显现，叙述期内，网约车事业孝敬了公司绝大部分营收，各期的营收占比辞别为 86.2%、85.3%、88.9% 及 90.4%。但该项业务的毛利率很低，辞别为 2.9%、1.2%、-0.2% 及 0.5%。

而该公司毛利率较高的客运工功课务，在叙述期各期的营收占比辞别为 5.9%、5.7%、4.4% 及 3.7%，呈现逐年下滑的趋势。

叙述期内，盛威期间的指标动作所用现款流净额辞别为 -1.13 亿元、4060.6 万元、-2417.4 万元及 -1754.2 万元，也确认公司自我造血智商不踏实。

盛威期间在招股书中示意，预期跟着抓续延迟网约车工功课务，公司在 2025 年将连续录得指标耗费及净耗费，瞻望 2025 年的毛利及毛利率气象将得以改善。

公司瞻望直到 2027 年才调产生正指标动作现款流，并瞻望 2028 年起才调启动产生纯利。

盛威期间对高德平台的依赖度也非常高，叙述期内，高德产生的 GTV 辞别占盛威期间网约车工功课务总 GTV 的 92.9%、89.5%、93.9% 及 94.5%。

这也让盛威期间付出了不少团聚平台费，从 2022 年的 7859.6 万元增长到 2024 年的 1.45 亿元，2025 年上半年为 8618.5 万元。

除了团聚平台费除外，盛威期间的另一项主要成本是与其网约车业务关联的司机事业费，从 2022 年的 5.84 亿元涨至 2024 年的 12.44 亿元，2025 年上半年为 7.13 亿元。

畴昔，公司怎样降本增效，亦然料理层的热切职责之一。

此外，招股书还裸露，盛威期间在叙述期内的钞票欠债比率辞别高达 516.7% 、594%、761.4%、844.3%，该数据如斯之高的原因之一是盛威期间曾向投资方刊行赎回权，跟着公司隐含估值的增多导致赎回权的账面价值也络续增长，叙述期内辞别为 16.45 亿元、21.09 亿元、24.76 亿元及 25.83 亿元。

畴昔，若盛威期间 IPO 不得胜，公司将面对高额的赎回欠债。而公司的流动比率和速动比率遥远处于 0.1 的状态，则体现出公司脆弱的偿债智商。

3、近期曾因事故被罚 130 万，自动驾驶远水难懂近渴

事实上，盛威期间 IPO 之路不仅面对财务压力，更受到安全合规问题的挑战。

盛威期间在招股书中坦言，叙述期内，在他们遴聘提供网约车事业的车辆或司机中，有少许车辆或司机未抓有所需的《网络预约出租汽车运输证》或《网络预约出租汽车驾驶员证》。

叙述期内，公司共收到 75 项及 86 名司机、86 辆营运车辆触及罚金金额在 2 万元或以上的行政处罚，罚金总数达 340 万元。

同时，公司与网约车事业关联的行政处罚的罚金总数辞别为 160 万元、240 万元、240 万元及 210 万元。由此可见，公司 2025 年上半年的罚金总数仍是接近 2024 年全年的金额了。

「创业最前列」还看护到，2024 年 7 月，盛威期间运力伙伴料理的又名司机在重庆因超速驾驶发生交通无意，导致多东谈主升天。

针对此事件，2025 年 1 月，重庆市济急部门对盛威期间重庆分公司作出行政处罚，济急部门合计盛威期间重庆分公司未能现实其安全坐褥背负，对其处以 130 万元的罚金。

招股书裸露，叙述期内，盛威期间网约车业务订单数量从 2022 年的 3270 万单涨至 2024 年的 7030 万单，涨幅约 115%。但同时的无意宗数涨幅更多，从 5 起涨到了 123 起，涨幅高达 2360%（即增长 23.6 倍）！

同时，盛威期间对司机步骤处罚的力度也在加大，叙述期内，该公司接获乘客索偿的数量从 2022 年的 17267 宗涨到了 2024 年的 52064 宗。

2022 年至 2024 年，他们对司机罗致步骤刑事背负的次数辞别约为 90.8 万次、97.2 万次及 85.96 万次，对应的司机罚金总数辞别为 126.7 万元、228.8 万元及 308.6 万元。

三年中，平均每次步骤处罚的罚金金额辞别是 1.39 元、2.35 元及 3.59 元，2025 年上半年的金额更是涨至 4.06 元。

在网约车及司机存在合规压力，以及公司降本增效的追求下，盛威期间示意畴昔部分募资将会用于发展自动驾驶业务。

公司拟加强与自动驾驶出租车互助伙伴（包括汽车制造商及自动驾驶期间提供商）的互助运营，并逐渐增多自动驾驶出租车业务的告白动作量等等。

实质上，盛威期间早在 2023 年 11 月就涉足了自动驾驶出租车业务，他们与一家汽车制造商互助在苏州启动营运自动驾驶出租车业务。

自诞生以来，联营自动驾驶出租车事业平均逐日每辆车完成约 20 单，盛威期间从 2024 年 12 月启动对自动驾驶出租车事业收费，不外他们与这家汽车制造商的互助契约在 2025 年 5 月份到期，而后曾出现几个月的事业暂停。

直到本年 9 月 5 日，盛威期间又与这家汽车制造商重新订立互助契约，自动驾驶出租车事业有时收复。但目下联营自动驾驶出租车事业仍仅限于苏州市相城区的多少区域，并未在全市大概宇宙规模内扩充。

因此，自动驾驶出租车业务在短期内，应该很难匡助盛威期间治理合规或降本增效的问题，有点远水难懂近渴的意味。

一言以蔽之，尽管盛威期间在业务延迟和流量获取上依托高德团聚阵势结束了快速增长，但其过度依赖第三方平台、抓续耗费及合规隐患等问题，仍是 IPO 之路上的关节防止。

若念念着实赢得老本市集留心，盛威期间需冲破依赖单一平台的镣铐，通落伍间升级、司机料理与合规体系开辟耕作运营后果，并在自动驾驶等新兴规模找到切实的盈利旅途。

不然体育游戏app平台，即便得胜上市，也难以在滴滴等行业巨头的暗影下结束遥远价值。盛威期间的运谈，不仅是一家企业的生涯试验，更是通盘这个词网约车行业第二、第三梯队发展阵势的一个典型代表。